圖/shutterstock

*臉書財報季度、年度表達方式為：FYQ1：1 - 3月、FYQ2：4 - 6月、FYQ3：7 - 9月、FYQ4：10 - 12月，內文省略FY

*本篇報告為21Q3季度更新，完整Facebook研究報告詳見 : 【美股研究報告】臉書Facebook營收再創新高！兩大發展重點重啟加速，祖克柏口中的「元宇宙」究竟為何方神聖？

Facebook 21Q3營收低於預期，但EPS與活躍用戶數皆優於預期，象徵營運狀態仍穩定

Facebook 21Q3營收290.1億元（QoQ-0.2%、YoY+35.1%），低於市場預期的294.5億美元，其中廣告營收為282.8億元（QoQ-1.1%、YoY+33.2%），年成長率明顯放緩，主因為先前警告的iOS 14對於廣告追蹤的影響。值得慶幸的是，在與雷朋合作推出智慧眼鏡帶動下，其他營收達7.3億元（QoQ+47.7%、YoY+194.8%），大幅優於市場預期的4.77億美元。獲利部分，Facebook公布在21Q3回購了144億美元的庫藏股，帶動EPS達3.22美元，優於預期的3.19美元。

在用戶數方面，Facebook 21Q3日活躍用戶數（Daily Active Users，簡稱DAUs）達19.3億人（QoQ+1.2%、YoY+6.0%），月活躍用戶數（Monthly Active Users，簡稱MAUs）達29.1億人（QoQ+0.5%、YoY+6.2%），兩者皆呈現穩定成長，DAUs/MAUs用戶活躍度也持續維持在66%，顯示用戶習慣仍十分穩定。

資料來源：Facebook

預期iOS 14政策對Facebook影響有限，整體用戶數仍將穩健成長

我們認為Facebook作為數位廣告龍頭的地位仍不變，iOS 14政策對於Facebook的影響程度將弱於其他同業，考量到Facebook本身龐大的用戶數基礎以及跨軟體的資料收集能力，在全球數位廣告市場仍呈現成長趨勢下，相信Facebook仍是數位廣告投放的最佳渠道。

此外，在Facebook財報公布後的交易日，主要競爭者Twitter的股價大跌了10%，Snapchat的股價跌幅也達到6%，而財報主角Facebook的跌幅卻僅有1%，我們認為iOS政策對於Facebook的影響已反應，且Facebook也宣布在2022年將進行重大改變，注重發展其全屏影片Reels以抗衡來自TikTok的競爭，預期整體用戶數將穩健成長。

資料來源：CMoney

儘管iOS 14影響持續，但營收成長趨勢不變，單季營收仍可望創高，且元宇宙相關營收將揭露，確立Facebook未來發展動能

Facebook預估21Q4營收將落在315-340億美元之間，略低於市場預期的348.4億美元，雖然Facebook表示Apple iOS 14廣告追蹤政策的變更將持續影響21Q4的營運表現，但我們預期營收YoY成長趨勢不變，其他營收部門也將受惠於即將到來的感恩、聖誕節旺季而出貨量增加，單季營收可望創下新高。

Facebook同時宣布自21Q4起，財報將開始揭露Facebook Reality Labs（FRL）部門的財務表現，其中包含AR/VR相關的軟硬體產品及服務，這正式確立了Facebook未來的發展方向。Facebook在2021年初的時候便公布其員工有超過20%為AR/VR相關部門，近期更宣布將在未來五年於歐洲招聘10,000名員工以構建元宇宙平台。此外，Facebook上個月宣布投入5,000萬美元打造元宇宙生態圈，並預估在元宇宙相關的投資將使2021年的營業利益減少100億美元，藉此不難看出Facebook對於元宇宙的重視程度逐日上升，為主要發展動能。

資料來源：Facebook

Facebook仍為全球數位廣告龍頭，且長期元宇宙題材發展可期，營收獲利仍有望逐年創高，投資建議維持買進

Facebook 2021上半年表現強勁，營收獲利屢創新高，惟Apple iOS 14廣告追蹤限制影響劣於預期，Facebook產品行銷副總監Graham Mudd表示，在iOS系統上的廣告表現降低了15%，其他同業如Snapchat也表示受到iOS 14政策變更影響可能持續，導致廣告營收成長速度趨緩，因此下修2021/22年營收預估至1,181.11/1,438.30億元（YoY+37.4%/+21.8%），稅後淨利下修至407.82/468.38億元（YoY+39.9%/ YoY+14.9%），EPS同步下修至14.32/16.52元，但整體成長趨勢不變，營收與獲利仍續創單年新高。

雖然短期iOS政策導致廣告營收趨緩，但我們認為已經不能單純以廣告公司的角度來評估Facebook。在近期傳出即將改名的消息下，預計Facebook將朝向Google母公司Alphabet的形式來運作，全力發展元宇宙的企圖心可期。考量到其在元宇宙的投入獨步全球，目前Oculus在全球VR裝置市佔率已達75%，未來1-2年更預計推出AR/VR相關軟硬體應用，擁有廣大用戶群支持下，相信其將成為廣告業務後的新營收成長動能。雖然短期迎來獲利下修，我們仍看好長期Facebook在元宇宙領域的布局及發展，以新預估2022年EPS計算，維持本益比26.5倍，目標價由480美元下修至438美元，投資建議維持買進。

我們美股K線APP上線了

免費即時報價!!!

↓↓↓查看個股資訊↓↓↓

(提醒：如果以手機點擊圖片，

還沒下載過APP的朋友會先到下載頁面

網頁瀏覽請拿起手機掃描QR CODE)

加入 CMoney 美股粉專 》每日美股資訊不漏看 !

版權聲明

本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訢諸法律途徑。

免責宣言

本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。